Capítulo 9 - CARRIAGE SERVICES, INC - Trust Investments

Como parte del seguimiento que realizo a $CSV (NYSE) comento una parte del annual report de 2022, resaltando un párrafo que me resultó muy curioso cuando lo leí.

" ... Our investments are diversified across multiple industry segments using a balanced allocation strategy to minimize long-term risk. We do not intend to sell and it is likely that we will not to be required to sell the securities prior to their anticipated recovery."

Form 10-K, filling date 2023-03-01, reporting date 2022-12-31

Pues esto es lo que todo inversor con poco tiempo disponible y que busca empresas aburridas quiere leer. Lo primero de todo, ¿cuál es la estrategia de asignación de capital que siguen?

TRUST INVESTMENT - CAPITAL ALLOCATION

Sigue una jerarquía de 2 niveles. A saber:

- Nivel 1: efectivo y cuentas en mercados monetarios, acciones y fondos de inversión en acciones.

- Nivel 2: deuda del tesoro de EEUU, extranjera y corporativa, acciones preferentes, depósitos y fondos de inversión en renta fija.

Los vencimientos de la renta fija van desde menos de un año hasta más de 10 años.

TRUST INVESTMENT

Pero, ¿es cierto entonces? Pues según los datos obtenidos de la SEC no. Adjunto resumen de operaciones de fondos pre-need desde 2013.

Form 10-K, since 2013 to 2022 - Tabla elaboración propia

Las operaciones arrojan una TWR del 6,08% de media en el período 2013-2022.

¿ENTONCES?

A nadie le gusta que le mientan (yellow flag), pero no olvidemos que parte (o todos) los realized gains / losses pueden venir del vencimiento de bonos. Esto puede ser razonable. Sin embargo, no me gusta que se dediquen a invertir en mercados de valores.

Simplemente prefiero que empleen su tiempo en gestionar su negocio principal (funerarias + cementerios) y dediquen el float a comprar negocios con mentalidad de propietario (estilo Buffet / Munger).

Pues eso, a seguir vigilando.

Pedro